“存储ETF”创纪录爆火后 幕后推手再押AI光通信赛道

　　顺应时势推出现象级“存储ETF”的基金的Roundhil投资，将在周四推出一只押注AI时代光互连和光通信升级的主题ETF——Roundhill光子与光学ETF（LYTE）。

　　作为背景，今年4月推出、旨在让投资者获得全球存储芯片公司敞口的存储基金DRAM，成为人类金融史上第一支上市仅10天，就达成资产规模100亿美元成就的ETF。

　　截至发稿，经历近期剧烈调整后，DRAM的最新规模略低于250亿美元。该基金7成仓位集中在HBM三巨头美光、三星电子和SK海力士。近期刚上市的中国DRAM龙头长鑫科技目前是该基金的第8大持仓。

（来源：Roundhill投资）

　　与今年4月进军存储板块类似，Roundhil新基金的投资者也需要考虑一个重要问题：经历去年大涨和近期调整后，现在是否是“钻进光里”的好时机？

　　在“光进铜退”的支持者看来，人工智能数据中心的发展必然将转向光网络，以突破传统铜缆连接的限制，使数据处理速度更快、能效更高，并实现更远距离的数据传输。

　　令这些投资者“眼里有光”的另一层原因，是行业龙头英伟达对光子学的重视。自今年3月以来，英伟达已向开发光子学技术的企业承诺投入至少65亿美元，包括买入光模块牛股Coherent和Lumentum的股票。黄仁勋曾公开表示，光子学是“下一代吉瓦级人工智能工厂”的关键。

　　与此同时，坊间有猜测称，英伟达将于2028年发布的“费曼”GPU架构，其运行规模可能超过铜缆连接的能力。

　　高盛曾预计，2026年至2028年间，光网络的潜在总市场规模将翻10倍，从约150 亿美元增至1540亿美元。

　　需要说明的是，与全球首发“存储ETF”不同，Roundhill的新基金并非美股市场首只光通信ETF。Tema ETFs公司曾在6月30日推出代码为“LAZR”的光子学与光学ETF。运气不佳的是，这只基金正好撞上科技股的“黑色7月”，至今管理规模仍未超过2000万美元。

　　基金持仓显示，LAZR除了投资Lumentum、应用光电等光通信美股外，也持有古河电工、中际旭创、新易盛、长飞光纤、天孚通信、源杰科技等亚洲市场股票。

　　市场短期剧烈调整背后，还有另一层风险：过去几年，专注于激光器、光纤、调制器和各种连接器的上市公司市值迅速攀升，其中已经蕴含了不少人工智能基础设施建设热潮的预期。

　　Roundhill在招股书中指出：“光子和光学技术的发展与商业化，可能取决于相关技术更广泛的应用，包括人工智能、数据中心基础设施以及先进电信网络等领域。若这些相关行业的增长出现放缓或受到干扰，可能会对本基金所投资的光子和光学公司收入及盈利能力造成重大不利影响。”

　　对于这一层顾虑，有ETF专家指出，主题ETF投资应该作为指数基金之外的补充，而不是集中重注的产品。

　　VettaFi研究主管托德·罗森布卢斯（Todd Rosenbluth）表示：“光子学已经发展到足够成熟，并形成了独立的产业主题，具备投资属性。虽然当某一特定趋势失去市场青睐时，主题型ETF可能会出现较大波动，但AI基础设施建设的长期持续发展，为该行业提供了强劲的顺风动力。”

　　罗森布卢斯补充称，在实践操作中，这类基金通常会与基于标普500指数或纳斯达克100指数的ETF形成互补。通常情况下，3至4只主题型ETF在整体投资组合中所占比例约为10%。

　　他也警告称：“由于投资主题会不断经历周期性轮动，投资者必须确保投资组合保持多元化。虽然投资者可以配置多种主题策略，但需要避免投资过度集中于某一个市场领域。”